4:33 Будівля Федеральної резервної системи імені Маррінера С. Екклза під час будівництва, 6 серпня 2025 року, у Вашингтоні, округ Колумбія Alex Wong/Getty Images
Президент Дональд Трамп цього тижня поновив свій заклик до зниження процентних ставок після того, як нові показники інфляції виявилися нижчими, ніж очікували економісти.
Однак Федеральна резервна система протягом місяців ігнорувала тиск Трампа, вирішивши утримувати процентні ставки стабільними, оскільки політики спостерігають за потенційною інфляцією, викликаною тарифами.
Ця позиція, ймовірно, зміниться, коли керівники центральних банків зустрінуться наступного місяця, повідомили економісти ABC News, прогнозуючи зниження процентної ставки на чверть пункту.
Слабкий звіт про зайнятість, опублікований на початку цього місяця, показав різке уповільнення ринку праці, що може спонукати ФРС знизити вартість запозичень як засіб запобігання економічному уповільненню, навіть якщо це відкриває можливість вищої інфляції.
«ФРС має складне завдання балансувати», – Дерек Хорстмаєр, професор фінансів у Бізнес-коледжі Костелло Університету Джорджа Мейсона. – «Їм доводиться зважувати очікування повільнішого зростання зайнятості з очікуваннями інфляції. Я думаю, що вони зважують усе».
Ф'ючерсні ринки також очікують зниження ставки. Інвестори оцінюють ймовірність зниження процентної ставки на чверть пункту майже в 96%, згідно з інструментом CME FedWatch, який відображає настрої ринку.
Минуло п'ять засідань та вісім місяців з моменту останнього коригування процентних ставок ФРС. Учетна ставка федеральних фондів знаходиться в діапазоні від 4,25% до 4,5%, що значною мірою зберегло різке підвищення, яке було запроваджено у відповідь на сплеск інфляції під час пандемії.
ФРС керується подвійним мандатом: контролювати інфляцію та максимізувати зайнятість.
В останні місяці центральний банк висловлював стурбованість щодо відновлення інфляції через підвищення тарифів. Імпортери зазвичай перекладають частину вищого податкового тягаря у вигляді підвищення цін.
Однак, звіт про інфляцію, опублікований на початку цього тижня, виявився нижчим, ніж очікували економісти, що спростувало найгірші побоювання політиків. Інфляція залишалася стабільною порівняно з попереднім місяцем і менш ніж на один процентний пункт перевищила цільову ставку ФРС у 2%.
Теоретично, нижча за очікувану інфляція дозволяє ФРС знижувати процентні ставки без суттєвих побоювань щодо різкого зростання цін в результаті потенційного зростання попиту.
«Ці показники інфляції дають ФРС цифри, необхідні для початку скорочення», – сказав ABC News Дерек Хорстмаєр, професор фінансів у Бізнес-коледжі Костелло при Університеті Джорджа Мейсона.
Тим часом, економісти вважають, що літнє охолодження ринку праці може викликати тривогу у керівників центральних банків, які побоюються можливого зростання рівня безробіття.
Бюро статистики праці США повідомило на початку цього місяця, що роботодавці додали в середньому близько 35 000 робочих місць протягом трьох місяців, що закінчилися в липні, що свідчить про значне уповільнення порівняно з приблизно 128 000 робочих місць, щомісяця доданих протягом попередніх трьох місяців.
«Ця статистика зайнятості показує, що відбулося уповільнення економіки», — Джеральд Епштейн, професор економіки в Університеті Массачусетсу в Амхерсті. «ФРС, ймовірно, вирішить скоротити витрати у відповідь».
Економісти визнали, що вплив інфляції, спричиненої тарифами, може відставати від початку дії політики, що створює у політиків помилкове відчуття комфорту щодо рівня цін. Базова інфляція – ціновий показник, який виключає нестабільні ціни на продукти харчування та енергоносії – зросла в липні, що свідчить про три місяці поспіль зростання інфляції на багато товарів.
«За останні місяці у нас справді спостерігається зростання інфляції», – сказав Федик. «Це просто пов’язано з відносним погіршенням ситуації на ринку праці».
Президент Дональд Трамп і голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл розмовляють під час екскурсії будівлею Ради Федеральної резервної системи, яка зараз реконструюється, у Вашингтоні, округ Колумбія, 24 липня 2025 року. Кент Нішімура/Reuters
З моменту вступу на посаду Трамп неодноразово закликав центральний банк знизити процентні ставки, заявивши, що ця політика сприятиме економічним показникам та зменшить процентні виплати за державним боргом.
«Джером «Занадто пізно» Павелл повинен ЗАРАЗ знизити ставку», – заявив Трамп у вівторок у соцмережах, маючи на увазі голову ФРС, лише за кілька годин після сприятливого звіту про інфляцію. «Шкода, яку він завдав тим, що завжди був «Занадто пізно», незліченна».
В останні тижні Трамп також розкритикував Пауелла, посилаючись на перевищення бюджету, пов'язане з проектом центрального банку з реконструкції будівель вартістю 2,5 мільярда доларів.
ФРС пояснює перевитрати непередбаченим зростанням витрат, заявляючи, що реконструкція будівлі зрештою «зменшить витрати з часом, дозволивши Раді директорів консолідувати більшість своїх операцій», йдеться на веб-сайті центрального банку.
ФРС – це незалежний орган, створений Конгресом. Федеральний закон дозволяє президенту звільнити голову ФРС з «підстав» – хоча жоден президент ніколи цього не робив. Термін повноважень Пауелла на посаді голови закінчується у травні 2026 року.
Економісти, які спілкувалися з ABC News, розійшлися в думках щодо того, чи може кампанія тиску Трампа вплинути на рішення ФРС щодо ставки наступного місяця. Деякі аналітики заявили, що керівники центральних банків можуть схилитися до зниження ставки частково через наполягання Трампа, тоді як інші заявили, що ФРС прийме своє рішення виключно на основі економічних даних.
«На межі це може схилити їх до скорочення», – сказав Епштейн.
Зі свого боку, Павелл відкинув ідею політичного втручання в політичні рішення ФРС.
Політична незалежність, заявив Пауелл минулого місяця, дає керівникам центральних банків «можливість приймати ці дуже складні рішення, зосереджуючись на даних, перспективах розвитку, балансі ризиків, а не на політичних факторах».
