3:02 Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл виступає під час прес-конференції після публікації заяви Федерального комітету з відкритого ринку щодо політики процентних ставок у Вашингтоні, 30 липня 2025 року. Джонатан Ернст/Reuters
Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл у п'ятницю заявив, що центральний банк стикається зі «складною ситуацією», оскільки уповільнення найму збігається зі зростанням цін, зумовленим тарифами, що створює тиск на обидві сторони подвійної місії ФРС щодо максимізації зайнятості та контролю інфляції.
Виступаючи на щорічних зборах у Джексон-Хоул, штат Вайомінг, Пауелл сказав, що «вплив тарифів на споживчі ціни зараз чітко видно». Він додав, що ФРС очікує, що це зростання цін «накопичуватиметься протягом наступних місяців».
Тим не менш, за словами Пауелла, «баланс ризиків, схоже, зміщується» у світлі уповільнення найму, про яке стало відомо у слабкому звіті про зайнятість на початку цього року, який включав різке зниження показників зростання кількості робочих місць за останні місяці.
Павелл сказав, що ФРС «діятиме обережно», але натякнув на можливість зміни процентних ставок, заявивши, що «зміна балансу ризиків може вимагати коригування нашої політики».
Ф'ючерсні ринки, схоже, інтерпретували промову Пауелла як ознаку того, що ФРС знизить процентні ставки на своєму наступному засіданні у вересні. Через кілька хвилин після промови інвестори оцінили ймовірність зниження процентної ставки на чверть пункту в 91%, порівняно з 75%, оціненими днем раніше, згідно з інструментом CME FedWatch Tool, який відображає настрої ринку.
Акції зросли після зауважень Пауелла. Промисловий індекс Доу-Джонса злетів майже на 800 пунктів, або на 1,7%, тоді як S&P 500 підскочив на 1,4%. Технологічний Nasdaq піднявся на 1,7%.
Протягом місяців президент Дональд Трамп закликав ФРС знизити процентні ставки, щоб покращити економічні показники та зменшити процентні виплати за державним боргом. Поки що ФРС відмовляється, вирішуючи утримувати процентні ставки незмінними, поки політики спостерігають за наслідками тарифів.
Цього тижня Трамп посилив свою кампанію тиску, закликавши голову ФРС Лізу Кук піти у відставку після того, як чиновник адміністрації Трампа заявив про її шахрайство з іпотекою. Кук засудила наполягання на її відставці, заявивши, що вона «не має наміру піддаватися цькуванню, щоб піти з посади через деякі питання, порушені в твіті».
Політичне зіткнення збіглося зі складним моментом для центрального банку.
За останні місяці темпи найму різко сповільнилися, що загрожує підірвати частину місії ФРС, спрямовану на максимізацію зайнятості. Водночас показник базової інфляції зріс, що ставить під загрозу зусилля центрального банку щодо контролю зростання цін.
Політики стикаються з безвихідним становищем. Якщо ФРС підвищить процентні ставки як засіб захисту від інфляції, викликаної тарифами, це ризикує призвести до спаду економіки. З іншого боку, якщо ФРС знизить ставки, щоб стимулювати економіку перед обличчям потенційного уповільнення, це загрожує збільшенням витрат та погіршенням інфляції.
«Коли наші цілі перебувають у такому протилежному становищі, наша система вимагає від нас збалансувати обидві сторони нашого подвійного мандата», – сказав Пауелл, визнаючи складний вибір, з яким стикаються політики.
Минуло п'ять засідань та вісім місяців з моменту останнього коригування процентних ставок ФРС. Учетна ставка федеральних фондів знаходиться в діапазоні від 4,25% до 4,5%, що значною мірою зберегло різке підвищення, яке було запроваджено у відповідь на сплеск інфляції під час пандемії.
У п'ятницю Пауелл повторив думку центрального банку про те, що тарифи вже почали призводити до зростання деяких споживчих цін. Але, додав він, керівники центральних банків зосереджені переважно на питанні, чи створять ці підвищення цін «постійну проблему інфляції».
Перспектива стійкої інфляції залишається неясною, сказав Пауелл, але ФРС повинна враховувати можливість тривалого зростання цін, зважуючи рівень процентних ставок.
Виступ Пауелла у п'ятницю став першим публічним виступом після публікації звіту про слабку зайнятість, що дало йому можливість повідомити глядачам, чим він, як і раніше, переважно стурбований: інфляцією чи зайнятістю. Пауелл, схоже, висловив стурбованість щодо обох сторін подвійного мандата ФРС.
Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл виходить з Jackson Lake Lodge під час перерви на Симпозіумі з економічної політики Jackson Hole у Морані, штат Вайомінг, 22 серпня 2025 року. Ембер Бейслер/AP
У своїй промові в Джексон-Хоул Павелл, схоже, не відповідав на тиск з боку адміністрації Трампа.
В останні тижні Трамп розкритикував Пауелла за перевищення бюджету, пов'язане з проектом центрального банку з реконструкції будівель вартістю 2,5 мільярда доларів.
ФРС пояснює перевитрати непередбаченим зростанням витрат, заявляючи, що реконструкція будівлі зрештою «зменшить витрати з часом, дозволивши Раді директорів консолідувати більшість своїх операцій», йдеться на веб-сайті центрального банку.
Федеральний закон дозволяє президенту звільнити голову ФРС з «підстави», хоча жоден президент ніколи цього не робив. Термін повноважень Пауелла на посаді голови закінчується у травні 2026 року.
На прес-конференції минулого місяця Пауелл виступив за незалежність Федеральної резервної системи.
Політична незалежність, за словами Пауелла, дає керівникам центральних банків «можливість приймати ці дуже складні рішення, зосереджуючись на даних, перспективах розвитку, балансі ризиків, а не на політичних факторах».
