1:43 На цій ілюстрації, створеній 19 серпня 2025 року, зображено логотип Nvidia на упаковці відеокарти. Дадо Рувіч/Reuters, ФАЙЛ
Здавалося, що стрімкі прибутки гіганта чіпів Nvidia цього тижня спростували побоювання щодо бульбашки штучного інтелекту, ненадовго поклавши край багатоденному спаду на фондовому ринку.
«Можна буде сказати, що результати Nvidia повністю змінили настрій ринку та відкинули будь-які побоювання щодо бульбашок на потім», – сказав Джим Рід, дослідницький стратег Deutsche Bank, у службовій записці для клієнтів рано вранці в четвер, лише за кілька годин після публікації фінансових результатів.
Але ринок продовжував не заспокоювати. Акції Nvidia впали майже на 3% у першу торгову сесію після публікації звітності. Основні фондові індекси також впали, що підкреслює важливість цієї технології для Уолл-стріт та економіки загалом, які почали покладатися на величезні витрати на штучний інтелект для стимулювання зростання.
Nvidia зафіксувала обсяг продажів у розмірі 57 мільярдів доларів за три місяці, що закінчилися в жовтні, повідомила компанія в середу, встановивши квартальний рекорд продажів і продемонструвавши майже безмежний попит на напівпровідники, що лежать в основі штучного інтелекту.
Однак критики стверджують, що такий попит на будівельні блоки штучного інтелекту значно випереджає кінцеве використання технології та її фінансову віддачу. Вони стверджують, що ШІ не приніс значного прибутку, незважаючи на початкові витрати, що склали сотні мільярдів доларів, витрачені на центри обробки даних та чіпи.
Прихильники категорично не погоджуються, вказуючи на швидке впровадження таких продуктів, як ChatGPT, та закликаючи до терпіння, оскільки інші способи використання цієї технології набувають популярності. За їхніми словами, штучний інтелект має стати передвісником технологічної трансформації, такої як інтернет чи електрика, а це означає, що ажіотаж зрештою виправдається, навіть якщо деякі фірми зазнають невдачі на цьому шляху.
«Немає сумнівів, що Nvidia заробить купу грошей», – сказав ABC News Гері Маркус, почесний професор психології та неврології Нью-Йоркського університету, який спеціалізується на штучному інтелекті. «Існує багато питань щодо того, куди рухається ринок після цього початкового сплеску ентузіазму».
Зі свого боку, генеральний директор Nvidia Дженсен Хуанг відкинув побоювання, пов'язані зі штучним інтелектом, під час телефонної конференції з питань прибутку в середу.
«Багато говорять про бульбашку штучного інтелекту», — сказав Хуан. «З нашої точки зору, ми бачимо дещо зовсім інше».
Економіка переживає кардинальні технологічні зміни, які виходять за рамки генеративного штучного інтелекту, сказав Хуан, відзначаючи зростання популярності передового програмного забезпечення, такого як хмарні обчислення, а також фізичних продуктів на базі штучного інтелекту, які все частіше працюють на чіпах Nvidia.
«Корпорація Nvidia не схожа на жодний інший акселератор», – додав Хуан.
Очікується, що витрати на штучний інтелект цього року становитимуть 375 мільярдів доларів, а до кінця 2026 року зростуть приблизно до 500 мільярдів доларів, згідно з даними UBS Global Wealth Management, отриманими у серпні. Для довідки, півтрильйона, які будуть витрачені на штучний інтелект наступного року, будуть приблизно еквівалентні валовому внутрішньому продукту Сінгапуру.
Бум штучного інтелекту допоміг прискорити економічне зростання США. Такі витрати додали 0,5 процентного пункту до річного зростання ВВП США за першу половину 2025 року, що становить близько третини економічної активності, повідомляє Pantheon Macroeconomics.
Але аналітики, які побоюються появи бульбашки штучного інтелекту, попереджають про те, що вони вважають величезними витратами, стверджуючи, що потреби в енергії та виробництво чіпів обтяжили баланси фірм, що розробляють та експлуатують моделі штучного інтелекту. Прибуток може не з'явитися роками, якщо взагалі з'явиться, попереджають вони. OpenAI заявила, що очікує почати отримувати значний прибуток у 2030 році.
Виступаючи перед журналістами на початку цього року, генеральний директор OpenAI Сем Альтман визнав шалений ентузіазм інвесторів, але висловив впевненість у довгострокових перспективах галузі.
Дженсен Хуанг, генеральний директор Nvidia, відвідує американо-саудівський інвестиційний форум у Вашингтоні, округ Колумбія, 19 листопада 2025 року. Евелін Хокштейн/Reuters, ФАЙЛ
«Коли з’являються бульбашки, розумні люди надмірно хвилюються через зерно правди», – сказав Альтман. «Чи ми перебуваємо в фазі, коли інвестори в цілому надмірно схвильовані ШІ? Моя думка – так. Чи є ШІ найважливішою річчю, яка відбудеться за дуже довгий час? Моя думка також – так».
Технологічні гіганти, такі як Amazon та Google, зберігають можливість витрачати кошти, не беручи на себе значних боргів, але менші гравці потребують позик, ризикуючи дефолтами за кредитами, якщо технологія не зможе покрити початкові витрати, сказав Маркус. Потенційні неоплачені позики можуть створити навантаження на банки та чинити тиск на фінансову систему в цілому, додав він.
«Велике питання полягає в тому, наскільки банки підтримували це: яким буде радіус вибуху?» — сказав Маркус.
Прихильники штучного інтелекту кажуть, що такі побоювання перебільшені. Вони вказують на популярність таких продуктів, як чат-бот ChatGPT на базі штучного інтелекту, який може похвалитися близько 800 мільйонами користувачів щотижня. Мільйони додаткових користувачів користуються послугами Grok від xAI, Gemini від Google та MetaAI від Meta.
Минулого року Apple представила інструменти на базі штучного інтелекту для своїх iPhone, Mac та iPad. Деякі фірми розробляють нову хвилю роботів, оснащених штучним інтелектом, для виконання завдань вдома та на робочих місцях, таких як логістика та склади.
«Це найшвидше впровадження будь-якої технології споживачами на сьогоднішній день», – сказала ABC News Лінн Ву, професорка операцій, рішень та інформації в Університеті Пенсільванії. «Це технологія загального призначення, яка буде впроваджена повсюди».
Прибутковість технології стане очевидною з часом, коли споживачі та бізнес визначать її найкращі способи використання, додав Ву.
«Коли впроваджується якась універсальна технологія, така як електрика чи інтернет, фірми та люди не знають, як її використовувати», — сказав Ву. «Ми ще не уявили, як використовувати цю парадигму».
Тим не менш, застеріг Ву, бульбашка штучного інтелекту, ймовірно, існує, хоча вона не є небезпечною. Ву порівняв нинішній стан галузі з ерою Інтернету до бульбашки доткомів, коли безліч фірм збанкрутували, але технології переорієнтували економіку та створили корпоративних гігантів.
«Якщо ви запитаєте мене прямо — так чи ні — чи ми перебуваємо в бульбашці? Відповідь — так», — сказав Ву. «Але ця бульбашка не обов’язково погана».
